La Banca Nazionale d'Ucraina alza il tasso al 16,5% e prevede un'inflazione al 12,5% nel 2026
La Banca Nazionale d'Ucraina ha peggiorato le previsioni per il 2026: l'inflazioneaccelererà al 12,5% e il PIL reale si ridurrà dello 0,4%. Il 29 ottobre il consiglio di amministrazione ha aumentato il tasso di interesse al 16,5% a causa dell'aumento della pressione sui prezzi e del peggioramento delle aspettative d'inflazione. Per il 2027 e il 2028 l'istituto prevede rispettivamente un'inflazione del 7,3% e del 5% e una ripresa della crescita economica.
Punti chiave
- Inflazione prevista al 12,5% nel 2026, al 7,3% a fine 2027 e al 5% nel 2028
- PIL reale previsto in calo dello 0,4% nel 2026, con crescita dello 0,4% nel 2027 e del 2,2% nel 2028
- Tasso di sconto: 15% → 15,5% il 30 luglio 2026; 15,5% → 16% il 17 settembre; 16% → 16,5% il 29 ottobre
- Indice delle aspettative sull'attività imprenditoriale sceso a 45,8 in ottobre 2026, il livello più basso da estate 2024
- Gli attacchi russi aggiungeranno circa 0,7 punti percentuali all'inflazione annua del 2026
- Previsioni pubblicate nel rapporto sull'inflazione di ottobre della Banca Nazionale d'Ucraina
Perché è importante
L'innalzamento del tasso al 16,5% riflette il peggioramento della pressione sui prezzi e delle aspettative d'inflazione, mentre l'indice delle aspettative degli imprenditori è sceso ai livelli più bassi da estate 2024. Il quadro indica un'economia sotto pressione nel breve periodo: contrazione del PIL reale nel 2026 e un ritorno della crescita solo graduale nel 2027-2028, accompagnato da un ritorno dell'inflazione al target del 5% nel 2028.
Che cosa è successo
La Banca Nazionale d'Ucraina ha previsto che l'inflazione nel 2026 acceleri fino al 12,5%, mentre il PIL reale diminuisca dello 0,4%. Le previsioni indicano un'inflazione del 7,3% alla fine del 2027 e un ritorno al 5% nel 2028, а також una crescita del PIL reale dello 0,4% nel 2027 e del 2,2% nel 2028. Il tasso di sconto è stato aumentato tre volte nell'anno: al 15,5% il 30 luglio, al 16% il 17 settembre e al 16,5% il 29 ottobre. La decisione di ottobre è stata motivata dal forte aumento della pressione sui prezzi e dal peggioramento delle aspettative d'inflazione. Nel mese di ottobre l'indice delle aspettative sull'attività imprenditoriale è sceso a 45,8, il livello più basso registrato da estate 2024. Secondo l'istituto, gli attacchi russi, insieme alla distruzione di infrastrutture produttive e logistiche e al blocco dei porti, renderanno il PIL reale del 2026 inferiore dell'1,9 punto percentuale rispetto a quanto sarebbe stato senza questi eventi e aggiungeranno circa 0,7 punto percentuale all'inflazione annua. Le previsioni sono state pubblicate nel rapporto sull'inflazione di ottobre della Banca Nazionale d'Ucraina.
Come la raccontano le fonti ucraine
I materiali ucraini si concentrano sulla previsione sull'inflazione, sull'andamento del PIL reale e sulle decisioni della Banca Nazionale d'Ucraina in materia di tasso di sconto. Collegano in dettaglio la pressione sui prezzi a fattori interni come i costi del carburante, la distruzione delle infrastrutture, gli stimoli di bilancio e gli attacchi russi.
Contesto
Prima del 2026 l'inflazione era destinata ad accelerare a causa dell'aumento del prezzo dei carburanti, della distruzione delle infrastrutture produttive e logistiche e dell'espansione degli stimoli di bilancio. Il tasso di sconto era pari al 10% fino a giugno 2022 e al 25% da giugno 2022 a luglio 2023. Nel 2027 l'inflazione dovrebbe scendere al 7,3% e nel 2028 tornare al target del 5%, mentre il PIL reale dovrebbe crescere dello 0,4% nel 2027 e del 2,2% nel 2028.